Второй шанс на успех: сможет ли Novo Nordisk догнать Eli Lilly

Еще недавно Novo Nordisk была самой дорогой публичной компанией Европы, но затем уступила Eli Lilly лидерство на рынке препаратов от ожирения. Теперь у датского фармгиганта появился второй шанс. В начале ноября компания опубликовала финансовые результаты — они оказались лучше прогнозов. Драйвером роста снова стал препарат от ожирения, на этот раз таблетированный «Вегови».

В третий раз с начала года Novo Nordisk повысила прогноз на 2026 год:  квартальные продажи «Вегови» (Wegovy) превзошли ожидания. Это позволило компании укрепить позиции, которые еще недавно казались утраченными в конкуренции с американской Eli Lilly. На открытии торгов акции Novo Nordisk выросли на 6,6%.

После снижения капитализации и давления на продажи в последние годы Novo Nordisk повысила свой прогноз скорректированных продаж и операционной прибыли на весь год: теперь ожидается диапазон от роста на 2% до снижения на 2% против прежнего прогноза  — от нулевого роста до падения на 6%.

Ключевой результат квартала — датской компании удалось сохранить позиции после выхода конкурирующего препарата Eli Lilly. «Нам удалось удержать эстафету», — говорит генеральный директор Novo Nordisk Майк Дустдар.

В 2024 году Novo Nordisk стала самой дорогой публичной компанией Европы: ее рыночная капитализация превысила $600 млрд. Компания первой выпустила на рынок препарат на основе семаглутида «Оземпик» (Ozempic), который стал широко использоваться в том числе и для снижения веса, но не смогла в полной мере воспользоваться успехом — не выстроила систему дистрибуции и работу со страховыми компаниями. В результате она уступила в конкуренции с «Зепбаундом» (Zepbound) американцев. С тех пор акции Novo Nordisk упали более чем на 70% от пикового значения, а бумаги Eli Lilly заметно выросли.

Таблетированный «Вегови», запущенный в США, стал ключевым продуктом Novo Nordisk. В III квартале он принес компании 5,39 млрд датских крон ($810 млн), это на 53% больше, чем во II квартале, и выше прогноза в 4,62 млрд крон. «Eli Lilly явно лидирует на рынке инъекционных препаратов от ожирения, но Novo имеет преимущество, когда речь идет о таблетках», — говорит инвестор из Копенгагена Ларс Хюттинг, представляющий компанию ArthaScope — акционера Novo Nordisk.

Успех датской компании обеспечили таблетки «Вегови». На них приходится около 6% прогнозируемых продаж, однако аналитики видят в этом сегменте путь к восстановлению роста после двухлетнего спада.

Продажи инъекционной формы «Вегови» в США снизились на 13% при неизменных обменных курсах, тогда как совокупные продажи препарата — инъекций и таблеток — выросли на 21%. По собственной оценке Novo Nordisk, на него приходится почти 80% всех новых рецептов в США, оплачиваемых как через страховые компании, так и наличными или через телемедицинские каналы.

Из оставшихся 20%, как сообщил Дустдар агентству Reuters, примерно половина приходится на собственный инъекционный препарат «Вегови» компании Novo Nordisk, остальное — на препараты конкурентов и другие инъекционные продукты, включая изготовленные в аптеках аналоги.

Помимо США, таблетки сейчас продаются на восьми рынках. Novo Nordisk пытается сократить отставание от Eli Lilly: препарат американской компании получает все больше новых рецептов. По словам Дустдара, данные Novo Nordisk совпадают с оценкой конкурента. Среди пожилых участников Medicare в США, выбирающих препараты от ожирения, около семи из десяти предпочитают Eli Lilly — главным образом за счет инъекционного «Зепбаунда». Однако среди тех, кто выбирает таблетированную форму, соотношение обратное: восемь из десяти отдают предпочтение Novo Nordisk.