Deutsche Bank рекомендовал избавляться от акций производителя «Оземпика»

Аналитики Deutsche Bank понизили рейтинг датской фармкомпании Novo Nordisk с «держать» до «продавать» на фоне неоднозначного финансового отчета за II квартал. Инвестбанк также ухудшил прогнозную стоимость акций производителя, снизив целевую цену на 9% — до 265 датских крон с 290 крон. На этом фоне котировки компании снизились более чем на 3% на торгах в Копенгагене.

Датская Novo Nordisk отчиталась о превысившем ожидания росте скорректированных продаж на 7% и операционной прибыли на 11%, обусловленном высоким спросом на линейку препаратов ГПП-1 («Оземпик» и «Вегови»). Менеджмент повысил годовой прогноз роста до 6%, однако позитив был сдержан давлением на валовую маржу из-за капитальных затрат на производство и замедлением роста в США до 4%.

Операционные метрики продемонстрировали неоднозначные результаты: продажи пероральной формы «Вегови» (3,22 млрд крон или $155,53 млн) не достигли консенсус-прогноза, а промежуточные данные клинических испытаний комбинированного препарата следующего поколения CagriSema были восприняты рынком сдержанно. Эти факторы усиливают конкурентные риски со стороны Eli Lilly.

Аналитики Deutsche Bank объяснили решение о снижении рейтинга ухудшением среднесрочных прогнозов выручки — в том числе из-за исключения из портфеля кардиологического препарата зилтивекимаб — и высокими производственными издержками. Банк также ожидает ограничений прироста новых рецептов в США из-за жесткой политики программы Medicare.

Это уже второе понижение рейтинга от Deutsche Bank в текущем году. В феврале банк снизил рекомендацию до «держать» после разочаровывающих данных испытаний REDEFINE 4 (R4). В его рамках датская компания изучает препарат нового поколения CagriSema, сравнивая его эффективность и безопасность в снижении веса с главным конкурентом — тирзепатидом от Eli Lilly.

Провалы ряда ранних пайплайнов существенно изменили расстановку сил на рынке средств для борьбы с ожирением, где Eli Lilly со своим препаратом тирзепатид демонстрирует более высокую эффективность снижения веса (25,5% против 23% у CagriSema от Novo Nordisk). В результате недостижения ожидаемых показателей ведущие инвестбанки, включая Deutsche Bank и JPMorgan, пересмотрели свои модели, поставив под сомнение статус датского гиганта как абсолютного лидера рынка.