Статья. «Финансовая диагностика аптечной организации» (продолжение) (Е.Захарочкина) («Фармацевтическое обозрение», 2003, N 5)

«Фармацевтическое обозрение», 2003, N 5

ФИНАНСОВАЯ ДИАГНОСТИКА АПТЕЧНОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

(Продолжение. Начало см. «Фармацевтическое обозрение» январь, февраль, март, апрель 2003)

В предыдущих публикациях (январь-апрель 2003 года) мы рассматривали аспекты финансовой диагностики, связанные с анализом системы абсолютных показателей финансово-экономической деятельности организации. В настоящей статье мы начинаем рассмотрение следующего блока финансовой диагностики, заключающегося в формировании и анализе системы относительных показателей (финансовых и экономических коэффициентов).

Оценка текущей платежеспособности аптечной организации

При расчете финансово-экономических коэффициентов целесообразно выделять четыре этапа: I. Оценка текущей платежеспособности.
II. Оценка финансового состояния в долгосрочном периоде. III. Оценка деловой активности.
IV. Оценка рентабельности.
Оценка текущей платежеспособности осуществляется по трем направлениям: 1. Оценка показателей ликвидности.
2. Оценка показателей маневренности.
3. Оценка обеспеченности собственными средствами. В данной статье рассматривается первое направление, позволяющее оценить текущую платежеспособность аптечной организации по показателям ликвидности.

Для оценки ликвидности целесообразно вначале рассчитывать абсолютные агрегированные показатели (См. «Фармацевтическое обозрение» за март 2003 года). Оценку ликвидности логично дополнить анализом относительных показателей — коэффициентов ликвидности, которые рассмотрены в таблице 1.

Таблица 1.
Относительные показатели ликвидности

Наименование показателя Формула расчета Примечания

  Коэффициент текущей       (Текущие активы)/    Покрытие текущих    ликвидности               (Текущие пассивы)    обязательств                                                       текущими активами                                                                      Коэффициент быстрой       (Быстроликвидные     Покрытие текущих    ликвидности               активы)/(Текущие     обязательств                                  пассивы)             быстроликвидными                                                   активами           

Коэффициент абсолютной (Активы абсолютной Покрытие текущих

  ликвидности               ликвидности)/        обязательств                                  (Текущие пассивы)    активами                                                           абсолютной                                                         ликвидности        

Коэффициент мгновенной (Активы мгновенной Покрытие текущих

  ликвидности               ликвидности)/        обязательств                                  (Текущие пассивы)    активами                                                           мгновенной                                                         ликвидности        

Коэффициент текущей ликвидности показывает общие платежные способности предприятия, т.е. его способность рассчитываться в срок по своим срочным обязательствам; он характеризует превышение текущих активов над срочными обязательствами.

Ктл = (Текущие активы)/(Текущие пассивы) = Ф.1 (стр. 290 — стр. 220 — стр. 230) / Ф.1 (стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660) = Раздел II «Оборотные активы» — Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям — Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты/ Краткосрочные займы и кредиты + Кредиторская задолженность + Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов + Прочие краткосрочные обязательства.

В соответствии с постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 года N 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» (с изм. и доп.) принята система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса. Коэффициент текущей ликвидности является первым показателем характеризующим степень удовлетворительности структуры баланса. Данный коэффициент, который должен иметь значение не менее 2, характеризует степень покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы срочных обязательств (суммы краткосрочных кредитов и займов, а также кредиторской задолженности). В настоящее время он носит рекомендательный, а не обязательный характер. Ктл расчетный >= Ктл нормативный,
где
Ктл нормативный = 2
Следующим показателем удовлетворительной структуры баланса является Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности — Квосст. (утр.), расчитываемый по следующей формуле:

                                      Y                               Ктл1 + - х (Ктл1+Ктл0)                                      T              Квосст. (утр.) = ----------------------,                                         2

где
Ктл1 — значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода; Ктл0 — значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода; Y — период восстановления (утраты) платежеспособности, равный шести (трем) месяцам; Т — продолжительность отчетного периода (в месяцах). При неудовлетворительной структуре баланса (коэффициент текущей ликвидности меньше двух) для проверки реальной возможности предприятия восстановить свою платежеспособность вычисляется Квосст. сроком на шесть месяцев. Если Квосст.> 1, то существует реальная возможность предприятия восстановить свою платежеспособность. При удовлетворительной структуре баланса для проверки финансового положения рассчитывается Кутр. сроком на три месяца. Если Кутр.<1, то может быть сделан вывод об утрате платежеспособности. Следует отметить, что оценка состоятельности предприятия по данным показателям не может быть признана достаточно объективной во всех случаях. Во-первых, данные показатели не учитывают специфику отдельных отраслей (длительность производственного цикла, характер используемого сырья и др.). Важно, чтобы вся производимая и реализуемая предприятием продукция (услуги) находила спрос; это не означает реализацию технологии just in time ("точно вовремя") в чистом виде, так как у аптечного предприятия всегда существует колебание спроса на фармацевтическую продукцию (например, фактор сезонности, периодичность рекламы и др.); а это означает, чтобы на выбранном временном интервале у предприятия не создавалось сверхнормативных запасов готовой продукции и товаров для перепродажи. Во-вторых, увеличение показателей коэффициента текущей ликвидности может означать не улучшение, а ухудшение финансового положения (например, при значительном росте дебиторской задолженности или при изменении сроков получения кредита на зарплату показатели возрастут, а финансовое положение ухудшится). Важно обратить внимание, чтобы товарный кредит предприятия, существующий в форме краткосрочной дебиторской задолженности превращался в абсолютно ликвидную форму в тот момент времени, который предусмотрен договором с тем или иным дебитором; это означает, что расчетный коэффициент инкассации, характеризующий скорость превращения дебиторской задолженности в абсолютно ликвидную форму и фактический коэффициент инкассации совпадают; в противном случае организации угрожает превращение краткосрочной дебиторской задолженности в виде нормального, стандартного долга в дебиторскую задолженность долгосрочного характера в виде просроченного долга и, как следствие, возникновение убытков в виде безнадежных долгов (например, задолженность по оплате бесплатной и льготной рецептуры). В-третьих, данные показатели не учитывают реальную экономическую ситуацию в России (коэффициент текущей ликвидности, равный двум, - нормальная ликвидность фирмы, работающей в условиях стабильного рынка. Коэффициент быстрой ликвидности в различных источниках может называться коэффициентом критической ликвидности или коэффициентом промежуточного покрытия. Для его расчета принимаются быстроликвидные активы, т.е. оборотные активы за исключением элемента с наименьшей ликвидностью в виде товарно-материальных запасов. Кбл = (Быстроликвидные активы)/(Текущие пассивы) = Ф.1 (стр. 240 + стр. 250 + стр. 260 + стр. 270) / Ф.1 (стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660)= Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты + Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства + Прочие оборотные активы/ Краткосрочные займы и кредиты + Кредиторская задолженность + Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов + Прочие краткосрочные обязательства. Кбл расчетный > Кбл нормативный,
где
Кбл нормативный = 1
Сравнение коэффициентов текущей ликвидности и быстрой ликвидности дает возможность установить предельную долю уровня товарно-материальных запасов в структуре текущих активов. Из сравнения двух формул видно, что оптимальный уровень товарно-материальных запасов составляет 50%. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть своих срочных обязательств предприятие может погасить в данный момент времени за счет использования абсолютно ликвидных составляющих — денежных и приравненных к ним средств и краткосрочных финансовых вложений (в первую очередь, части портфеля ценных бумаг). Кабс.л. = (Активы абсолютной ликвидности)/(Текущие пассивы) = Ф.1 (стр. 250 + стр. 260)/Ф.1 (стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660) = краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства/Краткосрочные займы и кредиты + Кредиторская задолженность + Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов + Прочие краткосрочные обязательства. Для нормативного коэффициента абсолютной ликвидности нет четкого критерия; приводятся только рекомендации в зависимости от длительности производственного цикла: Кабс.л. = 0,2-0,7
В мировой экономике обычно считается, что если Кабс.л. находится в пределах от 0,2 до 0,25, то платежеспособность обеспечена. Коэффициент абсолютной ликвидности следует рассчитывать, чтобы исключить факт продажи дебиторской задолженности на условиях факторинга. Иногда в формулу к активам абсолютной ликвидности можно включать активы оборотные прочие (они не всегда бывают ликвидными). Коэффициент мгновенной ликвидности показывает, какую часть своих срочных обязательств предприятие может погасить в данный момент времени за счет использования активов мгновенной ликвидности — денежных и приравненных к ним средств (денежные средства в кассе, на расчетных и валютных счетах, денежные документы — чеки, аккредитивы, путевки и т.д.). Кмгн.л. = (Активы мгновенной ликвидности)/(Текущие пассивы) = Ф.1 (стр. 260)/Ф.1 (стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660) = Денежные средства/Краткосрочные займы и кредиты + Кредиторская задолженность + Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов + Прочие краткосрочные обязательства. Значение этого показателя должно находиться в пределах 0,2; значительное снижение свидетельствует о недостаточности реальных денежных средств самой высокой степени ликвидности; значительное увеличение указывает на то, что свободная денежная масса не работает в достаточной степени. Показатели следует анализировать в динамике.

В следующей публикации будет продолжена оценка текущей платежеспособности аптечной организации по показателям маневренности и обеспеченности собственными оборотными средствами.

Кандидат фармацевтических наук,
ММА им. И.М.Сеченова
Е.ЗАХАРОЧКИНА