Аналитик инвестиционной компании «Инвесткафе» Анна Королева рекомендует держать акции «Отисифарм». По ее словам, текущее положение дел оставляет желать лучшего и не позволяет рекомендовать к покупке акции компании.
Ее выводы основывают на анализе отчетности компании по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за I первое полугодие 2015 г. Аналитик напоминает, что общая выручка «Отисифарма» поднялась на 6,4% по сравнению с I полугодием 2015 г. до 6,74 млрд руб. Себестоимость реализации увеличилась пропорционально выручке — на 6% до 2,2 млрд руб.
Таким образом, валовая прибыль выросла на 6,7%, достигнув 4,5 млрд руб., а валовая рентабельность увеличилась на 1%, до 67%. В то же время операционная прибыль упала на 12,1%, до 1,25 млрд руб.
«Столь ощутимое падение связано с увеличением коммерческих расходов до 3,1 млрд руб. Компания активно тратилась на рекламу и маркетинг – комментирует эксперт «Инвесткафе». – Административные расходы повысились с 125 млн до 189 млн руб. Главной причиной этого стало увеличение административного персонала почти в два раза, вызвавшее рост расходов на оплату труда на 25%».
Из-за расширения площадей и повышения ставок по аренде поднялись также и затраты на аренду офисных помещений. Долговой нагрузки у компании по-прежнему нет, а ее чистая прибыль оказалась равна 1,06 млрд руб., упав на 10,5% год к году. EBITDA превысила 1,7 млрд руб., а рентабельность по ней закрепилась на уровне 26%.
«Говоря о прогнозах, стоит отметить, что на фоне растущей конкуренции, насыщенности сегментов рынка, компании будет непросто наращивать продажи. Дальнейшие финансовые показатели будут во многом зависеть от темпов роста фармацевтического рынка и способности «Отисифарма» расширять свою долю на нем», – делает вывод Анна Королева.
Аналогичная рекомендация и у начальника аналитического управления управляющей компании «Арсагера» Артема Абалова: «Будущие финансовые результаты эмитента будут определяться как темпами роста фармацевтического рынка, так и способностью компании нарастить на нем свою долю. Мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе ROE компании будет находиться в диапазоне 12-15% (эффективность собственного капитала, прим. «ФВ»), что при оценке P/BV (отношение текущей рыночной капитализации компании к ее балансовой стоимости, прим. «ФВ») около 1.3 исключает акции «Отисифарм» из списка наших приоритетов».
Аналитик инвестиционной компании «Инвесткафе» Анна Королева рекомендует держать акции «Отисифарм». По ее словам, текущее положение дел оставляет желать лучшего и не позволяет рекомендовать к покупке акции компании.
Ее выводы основывают на анализе отчетности компании по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за I первое полугодие 2015 г. Аналитик напоминает, что общая выручка «Отисифарма» поднялась на 6,4% по сравнению с I полугодием 2015 г. до 6,74 млрд руб. Себестоимость реализации увеличилась пропорционально выручке — на 6% до 2,2 млрд руб.
Таким образом, валовая прибыль выросла на 6,7%, достигнув 4,5 млрд руб., а валовая рентабельность увеличилась на 1%, до 67%. В то же время операционная прибыль упала на 12,1%, до 1,25 млрд руб.
«Столь ощутимое падение связано с увеличением коммерческих расходов до 3,1 млрд руб. Компания активно тратилась на рекламу и маркетинг – комментирует эксперт «Инвесткафе». – Административные расходы повысились с 125 млн до 189 млн руб. Главной причиной этого стало увеличение административного персонала почти в два раза, вызвавшее рост расходов на оплату труда на 25%».
Из-за расширения площадей и повышения ставок по аренде поднялись также и затраты на аренду офисных помещений. Долговой нагрузки у компании по-прежнему нет, а ее чистая прибыль оказалась равна 1,06 млрд руб., упав на 10,5% год к году. EBITDA превысила 1,7 млрд руб., а рентабельность по ней закрепилась на уровне 26%.
«Говоря о прогнозах, стоит отметить, что на фоне растущей конкуренции, насыщенности сегментов рынка, компании будет непросто наращивать продажи. Дальнейшие финансовые показатели будут во многом зависеть от темпов роста фармацевтического рынка и способности «Отисифарма» расширять свою долю на нем», – делает вывод Анна Королева.
Аналогичная рекомендация и у начальника аналитического управления управляющей компании «Арсагера» Артема Абалова: «Будущие финансовые результаты эмитента будут определяться как темпами роста фармацевтического рынка, так и способностью компании нарастить на нем свою долю. Мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе ROE компании будет находиться в диапазоне 12-15% (эффективность собственного капитала, прим. «ФВ»), что при оценке P/BV (отношение текущей рыночной капитализации компании к ее балансовой стоимости, прим. «ФВ») около 1.3 исключает акции «Отисифарм» из списка наших приоритетов».
