«Фармацевтическое обозрение», 2003, N 4

ФИНАНСОВАЯ ДИАГНОСТИКА АПТЕЧНОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

(Продолжение. Начало см. «Фармацевтическое обозрение» январь, февраль, март 2003)

В настоящей публикации будет рассмотрен третий блок системы абсолютных агрегированных показателей, характеризующий имущественное положение организации.

Информационное обеспечение расчета основных имущественных показателей представлено в таблице 1. Изменение данных показателей за ряд отчетных периодов дает достаточно полную картину изменения имущественного положения.

Таблица 1

Показатели имущественного положения

Показатель Информационное обеспечение

1. Текущие активы Ф. 1 (стр. 290 — стр. 220 —
   • стр. 230) = Раздел II «Оборотные активы» — Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям — Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты.
2. Текущие пассивы Ф. 1 (стр. 610 + стр. 620 + (текущие обязательства) + стр. 630 + стр. 660) =
   • Краткосрочные займы и кредиты + + Кредиторская задолженность + + Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов + Прочие краткосрочные обязательства.
3. Чистый оборотный ЧОК = ЧОС = ЧМК = ЧМС = ТА — ТП капитал = Чистый мобильный капитал = Чистые мобильные средства = Чистые оборотные средства
4. Активы Ф. 1 (стр. 300 — стр. 244 —
   • стр. 252) = Сумма I и II разделов баланса — Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал — Собственные акции, выкупленные у акционеров.
5. Чистые активы Ф. 1 (стр. 300 — стр. 220 —
   • стр. 244 — стр. 252) — Ф. 1 (стр. 450 + стр. 590 + стр. 690 —
   • стр. 640) = Сумма I и II разделов баланса — НДС по приобретенным ценностям — Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал — Собственные акции, выкупленные у акционеров —
   • Целевые финансирование и поступление — Раздел IV —
   • Раздел V + Доходы будущих периодов
6. Собственные средства Ф. 1 (стр. 490 — стр. 450 + (капитал) + стр. 640 — стр. 220 — стр. 244 —
   • стр. 252) = Раздел III — Целевые финансирование и поступление + + Доходы будущих периодов — НДС по приобретенным ценностям —
   • Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал — Собственные акции, выкупленные у акционеров
7. Оборотные средства Ф. 1 (стр. 290 — стр. 244 —
   • стр. 252) = Раздел II —
   • Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал — Собственные акции, выкупленные у акционеров.
8. Собственные оборотные Ф. 1 (стр. 490 — стр. 450 + средства + стр. 640 — стр. 220 — стр. 244 —
   • стр. 252 — стр. 190) = Раздел III
   • Целевые финансирование и поступление + Доходы будущих периодов — НДС по приобретенным ценностям — — Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал — Собственные акции, выкупленные у акционеров — Раздел I.
9. Дебиторская задолженность Ф. 1 (стр. 230 + стр. 240) =
   • Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты + Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.
10. Быстроликвидные активы Ф. 1 (стр. 240 — стр. 244 +

    + стр. 215 + стр. 250 — стр. 252 + + стр. 260 + стр. 270) = Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты —

    • Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал + Товары отгруженные + + Краткосрочные финансовые вложения — Собственные акции, выкупленные у акционеров + Денежные средства + Прочие оборотные активы.
11. Высоколиквидные активы Ф. 1 (стр. 250 + стр. 260) =

    Краткосрочные финансовые вложения + + Денежные средства.

12. Постоянный = ПК (ИК) = стр. 490 + стр. 590 =
    • перманентный = собственный = Раздел III + Раздел IV. и приравненный к нему =
    • инвестиционный капитал
13. Накопленный капитал НК = Ф. 1 (стр. 430 + стр. 440 + предприятия + стр. 450 + стр. 460 + стр. 470 —
    • стр. 465 — стр. 475) = Резервный капитал + Фонд социальной сферы + + Целевые финансирование и поступление + Нераспределенная прибыль прошлых лет + + Нераспределенная прибыль отчетного года — Непокрытый убыток прошлых лет — Непокрытый убыток отчетного года.

Текущие активы — активы, необходимые для ведения текущей деятельности, — включают следующие составляющие: запасы, краткосрочную дебиторскую задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства и прочие оборотные активы (таблица 1, показатель 1). Текущие пассивы — обязательства первоочередного погашения составляет раздел V «Краткосрочные обязательства», за исключением доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов (таблица 1, показатель 2). Текущие активы и текущие пассивы необходимы для расчета такого важного агрегированного показателя, как Чистый оборотный капитал. В различной экономической литературе встречаются другие названия этого показателя: Чистый мобильный капитал, Чистые мобильные средства, Чистые оборотные средства (таблица 1, показатель 3). Экономическая суть этого показателя — величина текущих активов, которая остается у предприятия свободной после уплаты первоочередных финансовых обязательств и может быть использована для текущей производственно-хозяйственной деятельности предприятия. При расчете показателя возможны три ситуации: 1) Чистый оборотный капитал больше нуля (ЧОК > 0). Это означает, что у предприятия остаются свободные текущие активы после уплаты срочных обязательств. Важно обратить внимание на форму их существования: — денежные средства (Ф.1 стр. 260) являются наиболее ликвидной составляющей; — товарно-материальные запасы (Ф.1 стр. 210) — наименее ликвидная часть текущих активов. 2) Чистый оборотный капитал равен нулю (ЧОК = 0). В этом случае предприятие не имеет свободных текущих активов; текущих активов хватает только на покрытие срочных обязательств. 3) Чистый оборотный капитал меньше нуля (ЧОК < 0). В данной ситуации финансовые обязательства предприятия больше, чем часть имущества, необходимая для ведения текущей деятельности. Необходимо принимать срочные действия по исправлению ситуации, которые определяются двумя возможными направлениями: - повышение текущих активов;
— понижение текущих пассивов.

I. Возможные меры для повышения текущих активов

1. Использование операции факторинга для дебиторской долгосрочной задолженности, т.е. операции продажи долгосрочных долгов вашему предприятию специализированной компании с лицензируемым видом деятельности.
2. Работа с дебиторами по переводу долгосрочной дебиторской задолженности в краткосрочную.
3. Передача части производственного потенциала (основных средств) в аренду, в том числе и на условиях финансового лизинга (если перечислят средства заранее, то появятся доходы будущих периодов).
4. Продажа части основных средств.
5. Продажа нематериальных активов — в этом случае необходимо иметь в виду лишение конкурентных преимуществ и ужесточение конкурентной среды для вашей организации.
6. Реализация части портфеля долгосрочных ценных бумаг.
7. Интенсификация деятельности (технологических процессов, оборачиваемости), которая может привести к дополнительной прибыли в следующем временном интервале; важное значение в данном случае будет иметь форма существования ожидаемой прибыли как источника финансирования: если в виде денежных средств или краткосрочной дебиторской задолженности — хороший результат, а если в виде долгосрочной дебиторской задолженности — то в данном случае метод не оправдан.

II. Возможные меры для минимизации срочных обязательств, т.е. текущих пассивов

Конкретные действия направлены на вывод текущих обязательств в другие формы: 1. Реструктуризация краткосрочных кредитов и займов предприятия по двум направлениям: а) изменение сроков погашения (перевод их в долгосрочные обязательства); б) изменение частичной суммы долга.
Организация должна быть уверена, что в следующем временном интервале ситуация будет более благоприятна, необходимо помнить, что обеспечением кредитов и займов являются элементы внеоборотных активов; при ипотечном кредитовании предприятие может закладываться полностью. 2. Реструктуризация кредиторской задолженности (в первую очередь, перед государством, затем перед государственными внебюджетными фондами, которыми являются социальные фонды, — пенсионный фонд, фонд социального страхования; федеральный и территориальный фонды обязательного медицинского страхования). Кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками должна соотноситься с реальной временной длительностью производственного цикла, который должен учитываться при определении финансового цикла. Производственный цикл включает период оборота запасов сырья, период оборота незавершенного производства и период оборота запасов готовой продукции. Финансовый цикл = Производственный цикл + Период оборота дебиторской задолженности — Период оборота кредиторской задолженности (в днях). 3. Конвертация обязательств предприятия (для акционерных обществ — выпуск облигаций, которые при определенных условиях могут быть переведены в акции), т.е. перевод части заемных средств в собственный капитал. Одной из мер оперативного реагирования может быть решение вопроса о взятии нового кредита. Ситуация в этом случае двояка: организация привлекает текущие активы, но одновременно утяжеляет текущие пассивы. Организация может рассмотреть возможность привлечения нетрадиционных источников финансирования (франчайзинг, финансовый лизинг, фьючерсные и форвардные контрактные сделки, инвестиционно-налоговое кредитование). Наиболее распространенной схемой, используемой в аптечных организациях, является лизинг. Лизинг — одна из форм нетрадиционного (как правило, долгосрочного) финансирования основного капитала предприятия (аптечного оборудования, машин, зданий и сооружений), не являющегося его собственностью. Финансовая сущность лизинговой операции состоит в сочетании преимуществ кредитования и аренды. Инвестиционно-налоговое кредитование возможно для предприятий, занимающихся научно-технологической, исследовательской деятельностью и реализацией инновационных проектов. Суть заключается в получении налогового освобождения, рассрочки и отсрочки налоговых платежей (в основном по налогу на прибыль и налогу на имущество). В соответствии с Законом РФ «Об акционерных обществах» для оценки финансовой устойчивости акционерных обществ решающую роль приобретает показатель «Чистые активы», определяемый как разница суммы активов, принимаемых к расчету, и суммы обязательств, принимаемых к расчету (таблица 1, показатель 5). Рассчитанные по данному алгоритму чистые активы совпадают для акционерных обществ с показателем реального собственного капитала, который применим и для юридических лиц иных организационно-правовых форм. Согласно п. 4. ст. 35 Закона РФ «Об акционерных обществах», если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимости его чистых активов. Поэтому разница чистых активов (реального собственного капитала) и уставного капитала является основным исходным показателем устойчивости финансового состояния организации. Положительную разницу чистых активов и уставного капитала можно условно назвать приростом собственного капитала после образования организации, отрицательную разницу — отвлечением собственного капитала. Если рост собственного капитала превышает его отвлечение (или равен ему), то разница чистых активов и уставного капитала положительна (или, по крайней мере, неотрицательна), и, следовательно, выполняется минимальное условие финансовой устойчивости организации. Если прирост собственного капитала меньше его отвлечения, то разница реального собственного капитала и уставного капитала отрицательна, и поэтому финансовое состояние организации следует признать неустойчивым (схема 1). В случае определения недостаточности реального собственного капитала (чистых активов) усилия должны быть направлены на следующие цели: а) увеличение прибыли и рентабельности; б) погашение задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал; в) распределение чистой прибыли преимущественно на пополнение резервного капитала и фондов накопления.

1. Законодательно установленное условие функционирования предприятия:

   ЧА > УК

2. Точка «А» ЧА = УК
3. Расстояние «А»—«Б» ЧА < УК Акционерное общество обязано объявить об уменьшении уставного капитала до величины чистых активов.
4. Точка «Б» ЧА < УК min Акционерное общество принимает решение о ликвидации или реорганизации. В настоящей публикации мы обозначили блок абсолютных агрегированных показателей, отражающих имущественное положение организации, подробно рассмотрели наиболее актуальные для оценки текущей финансово-хозяйственной деятельности и определили ряд возможных мер, направленных на улучшение ситуации. В следующей статье будет рассмотрена система относительных показателей (финансовых и экономических коэффициентов), которые следует использовать при оценке деятельности организации.

Схема 1.

Чистые активы и уставной капитал <>

<> Не приводится.

(Продолжение см. «Фармацевтическое обозрение» май, 2003)

Кандидат фармацевтических наук,
ММА им. И.М.Сеченова
Е.ЗАХАРОЧКИНА